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Mercredi 16 février 2000

Cession de Club-Internet: quelle plus-value pour Lagardère?

Des rumeurs couraient depuis longtemps, l'annonce est finalement tombée ce matin: Lagardère cède 99,9% de Club-Internet à T-Online, le fournisseur d'accès de Deutsche Telekom. Club-Internet est membre du Top 5 des FAI français (avec le leader Wanadoo mais aussi AOL-Compuserve, Liberty Surf et Free) avec 320.000 abonnés. L'opération se fera par échange d'actions, Lagardère devenant le deuxième actionnaire de T-Online, premier FAI européen, avec 6,5% du capital.
La valeur sur laquelle s'est faite l'opération n'a pas été révélée, T-Online étant actuellement en phase de pré-introduction en Bourse (prévue pour avril), mais les estimations du "Financial Times" sont considérées comme "une bonne fourchette" par Wolfgang Keuntje PDG de T-Online. Le quotidien britannique valorisait dans son édition d'hier le FAI entre 15 et 17 milliards d'euros pour 4,2 millions d'abonnés (soit une valorisation de l'abonné entre 23 et 26.000 francs).
Si l'on suit cette estimation, le prix payé par l'opérateur allemand pourrait se situer entre 6,8 et 7,8 milliards de francs soit un abonné valorisé entre 21 et 24.000 francs. L'estimation ne pourra en tout état de cause être validée qu'après l'introduction en Bourse de T-Online.
Lors de la conférence de presse annonçant l'opération, Arnaud Lagardère, président de Lagardère Médias, a indiqué que l'opération était "financièrement un deal extraordinaire". Le développement de Club-Internet aurait coûté à ce jour de l'ordre de 600 millions de francs au groupe Lagardère. La plus-value potentielle est donc importante. Arnaud Lagardère a indiqué se satisfaire d'une participation de 6,5% dans le capital de T-Online et "ne plus vouloir investir dans le providing".

Cette opération donne lieu à un recentrage de Lagardère sur la fourniture de contenu, Grolier Interactive Europe SA devenant au passage lagardère.net et demeurant pendant trois ans renouvelables l'éditeur du portail Club-Internet. Arnaud Lagardère a toutefois précisé que cet accord sur la fourniture de contenu n'avait rien d'exclusif, Lagardère se réservant le droit de conclure d'autres partenariats. Sur Internet, le groupe Lagardère se retrouve aujourd'hui à la fois lié au pôle Vivendi/Canal Plus/AOL France via une participation de 34% dans CanalSatellite et au géant allemand Deutsche Telekom qui devient décidément un concurrent encombrant pour France Télécom (lire notre article).
Du côté de T-Online, Wolfgang Keuntje laisse entendre que le rachat de Club-Internet ne constitue qu'une étape dans son développement européen. Une opération avec un acteur de la zone anglophone est actuellement en négociation.
Après plusieurs séances de forte hausse, le titre Lagardère à cloturé hier à la baisse sur un recul de 5,78%. [Fabien Claire, JDNet]