Pour la première fois depuis 2001, le capital-risque
IT reprend des couleurs. Selon l'indicateur Benchmark Group/Journal
du Net, le montant total des investissements réalisés
en 2004 a atteint 271 millions d'euros, en augmentation de 22 % par rapport à 2003, sans toutefois retrouver le niveau de 2002 (-9 %),
qui s'élevait alors à 298 millions d'euros.
Les
levées de fonds IT depuis 2001 (en
millions d'euros)
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2004 |
|
2003 |
|
2002 |
|
2001 |
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Source : Indicateur
Benchmark Group / JDN
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Ce
n'est pas tant le nombre d'opérations qui a augmenté en 2004
(celui-ci restant quasi stable à environ 65), mais le montant moyen des levées,
qui s'établit à plus de 4 millions d'euros
contre 3,4 millions d'euros en 2003 (+18 %). L'explication
de cette croissance du montant moyen est à trouver dans la redistribution des investissements selon le
stade d'intervention.
Le nombre de
nouveaux financements a reculé de 11 points en 2004, passant sous la
barre des 50 %. Pendant ce temps, la proportion des refinancements finaux,
c'est-à-dire les opérations menées au-delà du troisième tour, a augmenté en bondissant de 9 à 22 % sur un an. A noter qu'en valeur, les premiers
tours ne représentent en 2004 que 32,7 % des capitaux
investis, contre 41 % en volume. Le montant moyen des tours de table apparaît donc plus élevé
lors des opérations de refinancement.
Les
opérations IT sur les quatre dernières années
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2004
|
2003
|
2002
|
2001
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Nombre
d'opérations |
67
|
65
|
71
|
158
|
Montant
moyen (en millions d'euros) |
4,05
|
3,42
|
4,23
|
5,29
|
Source : Indicateur
Benchmark Group / JDN
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Répartition
selon le stade d'intervention des levées de fonds IT
(en volume)
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2004
|
2003
|
2002
|
1er
tour |
41
%
|
52
%
|
26
%
|
2ème
tour |
28
%
|
35
%
|
54
%
|
3ème
tour |
22
%
|
9
%
|
11
%
|
4ème
tour et plus |
9
%
|
4
%
|
9
%
|
Source : Indicateur
Benchmark Group / JDN
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Illustration de cette observation, la plus grosse levée
de l'année est un sixième tour. Il s'agit de In
Fusio, un éditeur de jeux sur mobile, qui a levé
22,5 millions d'euros (lire
l'article
JDN du 05/08/04). C'est presque deux fois
plus que la plus importante levée de 2003 (12,8 millions
d'euros). Les troisième et cinquième plus grosses
levées de 2004 (Tak'Asic et Dibcom) sont des troisièmes
tours, et se situent sur le secteur du matériel high-tech.
Deux premiers tours, Stepmind (lire
l'article
JDN du 24/01/04) et Jaluna, ont respectivement
levé 20 et 12 millions d'euros.
Dans ce panorama, les acteurs Internet n'affichent pas les
plus grosses levées de fonds. Mais Boonty (lire
l'article
JDN du 25/03/04), Cinesnap,
E-Printing Company, Franceretraite, Glowria,
Meetic
(lire l'article
JDN du 01/10/04), et Wstore
parviennent tout de même à réunir en cumulé
18 millions d'euros.
Les
cinq opérations IT les plus importantes en 2004
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Entreprise
|
Activité
|
Montant
|
Stade
|
In
Fusio |
Editeur
de jeux sur mobile
|
22,50
M€
|
6ème
tour
|
Stepmind |
Technologies
de communication sans fil
|
20,00
M€
|
1er
tour
|
Tak'Asic |
Composants
et
logiciels
|
16,25
M€
|
3ème
tour
|
Jaluna |
Editeur
open source de solutions logicielles de virtualisation
et d'intégration
|
12,00
M€
|
1er
tour
|
Dibcom |
Circuits
intégrés
|
10,70
M€
|
3ème
tour
|
Source : Indicateur
Benchmark Group / JDN
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Du côté des fonds de capital-risque, toujours selon l'indicateur
Benchmark Group/Journal du Net, c'est Spef
Venture (Banque Populaire Innovation) qui a réalisé
le plus grand nombre d'opérations (Anyware Technologies,
Arkeia, Baracoda, BeWAN, Eureka Soft, Idtect, Xiring). La société
a financé à hauteur de plus de 24 millions d'euros
des sociétés IT en 2004, sur un total de 35 millions
d'euros répartis sur l'ensemble de ses fonds.
"Nous
n'avions pas revu ce montant depuis 2001, confie Jean-Patrick
Demonsang, président du directoire. Ceci n'est pas dû
à la conjoncture, puisque l'année a été
faible sur le plan du deal-flow. Nous avons vu 500 dossiers,
contre 1.000 en 2003. En revanche, il y a eu moins de compétition."
Crédit Lyonnais Private Equity, AGF
Private Equity, I-Source
Gestion, Innovacom
et CIC
Innovation figurent également parmi les fonds les
plus actifs.
Les
levées de fonds IT : comparaison
par trimestre 2001 -
2002 - 2003 - 2004
(en millions
d'euros)
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. |
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1er
trimestre
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& |
2ème
trimestre
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3ème
trimestre
|
& |
4ème
trimestre
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.Source
: Indicateur Benchmark Group / JDN
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On remarquera que la répartition des opérations
par trimestre fait apparaître un ralentissement au dernier
trimestre, un mouvement qui n'est pas de bonne augure pour 2005. "Le
deal-flow s'est nettement ralenti depuis l'été
dernier. Il y a toujours peu de projets. De manière
générale, nous nous attendons à ce qu'il
y ait moins d'investissement en 2005 qu'en 2004, analyse
Jean-Patrick Demonsang. 2005 sera encore une année
de transition, et je ne crois pas non plus à la reprise
de la Bourse et des introductions."
La tendance positive pour 2005 pourrait plutôt se trouver
du côté des sorties industrielles. 2004 a déjà
été meilleure que 2003 sur le plan des cessions,
et les analyses des professionnels du capital-risque convergent
vers une reprise encore plus importante dans ce domaine en 2005. Les mouvements de consolidation et de rapprochement pourraient donc être nombreux dans les mois à venir dans le secteur IT.
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