FINANCE
Capital-risque IT : une progression de 22 % en 2004
Le montant total des levées de fonds a atteint 271 millions d'euros en 2004 selon l'indicateur Benchmark Group/Journal du Net. Les refinancements ont pris de l'ampleur, annonçant une possible envolée des cessions.   (23/12/2004)

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Pour la première fois depuis 2001, le capital-risque IT reprend des couleurs. Selon l'indicateur Benchmark Group/Journal du Net, le montant total des investissements réalisés en 2004 a atteint 271 millions d'euros, en augmentation de 22 % par rapport à 2003, sans toutefois retrouver le niveau de 2002 (-9 %), qui s'élevait alors à 298 millions d'euros.

Les levées de fonds IT depuis 2001 (en millions d'euros)
2004
271
2003
222
2002
298
2001
837
Source : Indicateur Benchmark Group / JDN

Ce n'est pas tant le nombre d'opérations qui a augmenté en 2004 (celui-ci restant quasi stable à environ 65), mais le montant moyen des levées, qui s'établit à plus de 4 millions d'euros contre 3,4 millions d'euros en 2003 (+18 %). L'explication de cette croissance du montant moyen est à trouver dans la redistribution des investissements selon le stade d'intervention.

Le nombre de nouveaux financements a reculé de 11 points en 2004, passant sous la barre des 50 %. Pendant ce temps, la proportion des refinancements finaux, c'est-à-dire les opérations menées au-delà du troisième tour, a augmenté en bondissant de 9 à 22 % sur un an. A noter qu'en valeur, les premiers tours ne représentent en 2004 que 32,7 % des capitaux investis, contre 41 % en volume. Le montant moyen des tours de table apparaît donc plus élevé lors des opérations de refinancement.

Les opérations IT sur les quatre dernières années
2004
2003
2002
2001
Nombre d'opérations
67
65
71
158
Montant moyen (en millions d'euros)
4,05
3,42
4,23
5,29
Source : Indicateur Benchmark Group / JDN

Répartition selon le stade d'intervention des levées de fonds IT (en volume)
2004
2003
2002
1er tour
41 %
52 %
26 %
2ème tour
28 %
35 %
54 %
3ème tour
22 %
9 %
11 %
4ème tour et plus
9 %
4 %
9 %
Source : Indicateur Benchmark Group / JDN

Illustration de cette observation, la plus grosse levée de l'année est un sixième tour. Il s'agit de In Fusio, un éditeur de jeux sur mobile, qui a levé 22,5 millions d'euros (lire l'article JDN du 05/08/04). C'est presque deux fois plus que la plus importante levée de 2003 (12,8 millions d'euros). Les troisième et cinquième plus grosses levées de 2004 (Tak'Asic et Dibcom) sont des troisièmes tours, et se situent sur le secteur du matériel high-tech. Deux premiers tours, Stepmind (lire l'article JDN du 24/01/04) et Jaluna, ont respectivement levé 20 et 12 millions d'euros.

Dans ce panorama, les acteurs Internet n'affichent pas les plus grosses levées de fonds. Mais Boonty (lire l'article JDN du 25/03/04), Cinesnap, E-Printing Company, Franceretraite, Glowria, Meetic (lire l'article JDN du 01/10/04), et Wstore parviennent tout de même à réunir en cumulé 18 millions d'euros.

Les cinq opérations IT les plus importantes en 2004
Entreprise
Activité
Montant
Stade
In Fusio
Editeur de jeux sur mobile
22,50 M€
6ème tour
Stepmind
Technologies de communication sans fil
20,00 M€
1er tour
Tak'Asic
Composants et logiciels
16,25 M€
3ème tour
Jaluna
Editeur open source de solutions logicielles de virtualisation et d'intégration
12,00 M€
1er tour
Dibcom
Circuits intégrés
10,70 M€
3ème tour
Source : Indicateur Benchmark Group / JDN

Du côté des fonds de capital-risque, toujours selon l'indicateur Benchmark Group/Journal du Net, c'est Spef Venture (Banque Populaire Innovation) qui a réalisé le plus grand nombre d'opérations (Anyware Technologies, Arkeia, Baracoda, BeWAN, Eureka Soft, Idtect, Xiring). La société a financé à hauteur de plus de 24 millions d'euros des sociétés IT en 2004, sur un total de 35 millions d'euros répartis sur l'ensemble de ses fonds.

"Nous n'avions pas revu ce montant depuis 2001, confie Jean-Patrick Demonsang, président du directoire. Ceci n'est pas dû à la conjoncture, puisque l'année a été faible sur le plan du deal-flow. Nous avons vu 500 dossiers, contre 1.000 en 2003. En revanche, il y a eu moins de compétition." Crédit Lyonnais Private Equity, AGF Private Equity, I-Source Gestion, Innovacom et CIC Innovation figurent également parmi les fonds les plus actifs.

Le détail des levées de fonds IT par trimestre en 2004
Période
Nombre d'opérations
Montant levé
Voir le détail des levées
4ème trimestre 2004
16
55,40 M€
3ème trimestre 2004
15
86,10 M€
2ème trimestre 2004
13
37,41 M€
1er trimestre 2004
23
92,49 M€
Toutes les levées en 2004
67
271,40 M€
Source : Indicateur Benchmark Group / JDN

Les levées de fonds IT : comparaison par trimestre 2001 - 2002 - 2003 - 2004
(en millions d'euros)
.
 

297

 
133
 
62
 
92
                 
245
 
78
 
66
 
37
 
 
1er trimestre
&
2ème trimestre
 
.
 
132
 
48
 
28
 
86
                 
166
 
39
 
66
 
55
 
3ème trimestre
&
4ème trimestre
.Source : Indicateur Benchmark Group / JDN

On remarquera que la répartition des opérations par trimestre fait apparaître un ralentissement au dernier trimestre, un mouvement qui n'est pas de bonne augure pour 2005. "Le deal-flow s'est nettement ralenti depuis l'été dernier. Il y a toujours peu de projets. De manière générale, nous nous attendons à ce qu'il y ait moins d'investissement en 2005 qu'en 2004, analyse Jean-Patrick Demonsang. 2005 sera encore une année de transition, et je ne crois pas non plus à la reprise de la Bourse et des introductions."

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La tendance positive pour 2005 pourrait plutôt se trouver du côté des sorties industrielles. 2004 a déjà été meilleure que 2003 sur le plan des cessions, et les analyses des professionnels du capital-risque convergent vers une reprise encore plus importante dans ce domaine en 2005. Les mouvements de consolidation et de rapprochement pourraient donc être nombreux dans les mois à venir dans le secteur IT.

 
 
Raphaële KARAYAN, JDN
 
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