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| Neuf Cegetel a-t-il les moyens de son ambition ? |
| Le groupe, né il y un an de la fusion entre Neuf Telecom et Cegetel, négocie actuellement le rachat des activités Internet d'AOL France et prépare activement son introduction en Bourse, prévue avant fin 2006.
(24/08/2006) |
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Rachat des activités accès Internet d'AOL France, introduction
en Bourse : la rentrée de Neuf Cegetel s'annonce mouvementée.
Alors que le groupe prépare actuellement ses documents financiers
avec l'Autorité des marchés financiers en vue d'une IPO avant
la fin de l'année 2006, l'heure est au bilan : où en est,
un an après la date de validation par Bercy, le processus de
fusion entre les deux opérateurs alternatifs du fixe et de l'Internet ?
La nouvelle entité, devenue officiellement Neuf Cegetel SA le
30 juin dernier - avec effet rétroactif au 1er janvier
2006 -, est-elle parée pour intégrer une nouvelle structure
tout en présentant des comptes alléchants aux investisseurs
des marchés parisiens ?
"Les deux fondamentaux de la fusion, à savoir la réalisation
d'un projet industriel d'envergure sur nos trois marchés - opérateurs,
entreprises et particuliers - et la mise en uvre de synergies
de coûts et de compétences techniques et commerciales, ont été
atteints, se félicite Michel Paulin, directeur général de Neuf
Cegetel. En ce sens, nous sommes entièrement satisfaits du déroulement
de la fusion entre les deux sociétés."
Historiquement
en effet, Neuf Telecom et Cegetel étaient en concurrence frontale
sur les trois principaux marchés liés au fixe et à l'Internet :
l'ADSL grand public, l'activité data entreprises et celle de
grossiste. Aujourd'hui, le groupe constitue un ensemble homogène
sur au moins un marché, celui des opérateurs, puisque la totalité
du travail d'interconnexion entre les deux réseaux s'est achevé
moins de neuf mois après l'annonce de rapprochement, soit à
fin 2005. Plus complexe et longue est l'intégration des systèmes
informatiques (activation des clients sur le réseau, gestion
et facturation unique des clients sous la marque Neuf Cegetel,
etc.), un processus qui devrait arriver à son terme d'ici la
fin de l'année.
Sur le marché des entreprises, la fusion de Neuf Telecom et
de Cegetel a également permis de mettre fin à une guerre commerciale
contre-productive et a permis au groupe d'augmenter ses marges
et de conquérir 30 % de part du marché des réseaux d'entreprises
sur Internet. Sur le marché de détail, l'intégration soulève
encore de nombreuses questions.
| Pas
de forte migration des clients Cegetel vers Neuf |
Dès le départ, Neuf Cegetel a choisi de ne pas fusionner les
deux marques commerciales. Même si désormais le groupe a adopté
une stratégie de communication exclusivement sur la marque Neuf,
la base de clients Cegetel existe bel et bien - il est
même encore possible de souscrire à une offre de téléphonie
ou d'accès Internet Cegetel. "Nous privilégions une politique
de migration en douceur", avait déclaré en avril dernier,
lors de la présentation des résultats financiers 2005, le PDG
du groupe Jacques Veyrat. En douceur mais non sans un petit
coup de pouce : depuis le 1er juin, le procesus de migration
des abonnés Cegetel chez Neuf est devenu systématique, les clients
étant d'ailleurs incités à franchir le cap par le biais d'une
prime de 25 euros.
Si le nombre de clients Cegetel passés sous la bannière Neuf
reste confidentiel avant la publication, en septembre, des résultats
semestriels du groupe, Michel Paulin confie qu'il n'y a pas
eu de "forte migration", que les clients Cegetel sont restés
relativement fidèle à leur opérateur initial. "Les abonnés qui
ont choisi de migrer cher Neuf l'ont fait principalement pour
bénéficier des services de télévision de Neuf, notamment de
la TV HD, même si aujourd'hui la C-Box reçoit tous les services
de télévision de Neuf", précise le directeur général du groupe.
Bref, si l'ensemble des nouvelles offres du groupe, brandées
Neuf, sont accessibles aux clients ADSL Cegetel, et si la facturation
s'effectue depuis le 30 juin sous la raison sociale unifiée
Neuf Cegetel SA, reste que un an après, la base commerciale
de la société est toujours dédoublée. Or le groupe entend rajouter
une troisième couche avec l'acquisition des activités accès
Internet d'AOL France, soit environ 500.000 clients ADSL et
autant en bas débit. Sous quelle marque ces abonnés accèderont-ils
à l'Internet demain ?
| Deux
millions de clients ADSL à fin 2006 grâce
à AOL |
AOL et Neuf Cegetel ont en effet annoncé début août avoir engagé
une phase de négociation exclusive dans le cadre de la vente
des services d'accès Internet d'AOL en France (lire l'article
du 04/08/2006). Actuellement, le processus est soumis à
la consultation des comités d'entreprise et à celle des autorités
de la concurrence. L'une des questions en cours de négociation
porte notamment sur le domaine des marques, AOL étant une marque
internationale propriété du groupe Time Warner.
L'ambition de Neuf Cegetel avec l'acquisition des activités
accès Internet d'AOL France porte sur trois volets. D'une part
acquérir une taille critique sur le marché de l'ADSL grand public.
"Avec la base d'abonnés haut débit d'AOL, nous atteindrions
dès fin 2006, soit avec un an d'avance, notre objectif de deux
millions de clients ADSL, souligne Michel Paulin. Ce qui placerait
Neuf Cegetel non loin du premier FAI alternatif." Le deuxième
volet porte sur les contenus exclusifs internationaux du portail
AOL qui, selon l'accord, seraient accessibles à l'ensemble des
abonnés Neuf Cegetel. Enfin, la transaction inclut la reprise
du centre d'appels de Marseille, élément stratégique pour Neuf
Cegetel qui jusqu'à présent externalisait la gestion de son
service client.
Les bénéfices stratégiques et commerciaux qui motivent Neuf
Cegetel dans cette opération sont incontestables. Le bénéfice
financier est en revanche plus incertain. En 2005, le groupe
a réalisé une chiffre d'affaires de à 1,8 milliard d'euros pour
une perte nette de 129 millions d'euros (contre 13 millions
d'euros en 2004), due à l'intégration de Cegetel dans Neuf Telecom.
Si aucun chiffre n'a été dévoilé, l'opération pourrait coûter
pas moins de 300 millions d'euros selon des acteurs du marché.
Neuf Cegetel a-t-il les moyens de son ambition ?
"La rapidité d'exécution des synergies entre Neuf Telecom et
Cegetel nous laisse une marge de manuvre suffisante pour réaliser
ce type d'opération, assure Michel Paulin. L'acquisition d'AOL
France est une opération totalement logique et raisonnable."
Le groupe maintient d'ailleurs ses objectifs de cash flow positif
dès 2006 et une marge d'Ebitda sur chiffre d'affaires supérieure
à 20 % en 2007. Rendez-vous fin septembre pour la publication
des résultats du premier semestre 2006. |
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Dossier 