S'il n'y a pas de conséquence directe de la crise financière sur le capital-risque, et donc la chaîne de financement des start-ups en France, en revanche, la crise économique qui se profile pour l'année 2009 inquiète les fonds. "L'activité économique des société IT va clairement être affectée par la crise actuelle, même si on ne le sent pas encore dans les sociétés dont nous sommes actionnaires", indique Nicolas Cellier, associé partenaire chez Alven Capital.
Ralentissement de la croissance signifiant ralentissement du délai de rentabilité des start-ups en phase de maturité. En conséquence, les fonds préfèrent armer leurs sociétés en portefeuille et réinjecter de la trésorerie via de nouveaux tours de table. Déjà au premier semestre 2008, les deuxième tours, voire les suivants, recueillent la majorité (67 %) des montants investis par les fonds de capital-risque, selon l'indicateur Chausson Finance.
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| | Répartition des fonds levés par les sociétés IT au premier semestre 2008 par stade de développement © Chausson Finance | |
"Toutes les sociétés dont le modèle économique n'est pas mûr, dont le produit est en phase de démarrage, vont donc avoir des difficultés à trouver des fonds, prédit Cédric Baumer, directeur associé de Close Brothers. Cela va accélérer les opérations de fusions".
Certaines start-up ne résisteront d'ailleurs pas à cette crise. "La crise va écrémer le secteur", poursuit Cédric Baumer, qui estime que cela peut être un mal pour un bien : "les crises sont porteuses de formidables opportunités, c'est pendant ces périodes que se créent des nouveaux leaders (Meetic, SeLoger, PriceMinister sont tous nés au plus profond de la crise qui à suivi l'explosion de la bulle). En temps de crise la concurrence est beaucoup moins féroce, ce qui favorise l'émergence de réels leaders".
