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Vendredi 16 mai, 17h01
Interrogé par Boursier.com, José Berros, Gérant à la Financière de l'Echiquier, a estimé que les valeurs technologiques étaient "clairement sur des niveaux d'achat comme nous n'en avons pas vu depuis 2002-2003"..."On peut espérer une très forte performance de cette classe d'actifs si l'on se place dans un horizon d'investissement de moyen terme".
Concernant les SSII en particulier, le gérant déclare : "c'est le secteur qui a été très fortement matraqué en bourse sur les derniers mois. Nous pensons aujourd'hui que les valorisations sont extrêmement faibles avec 0,4 ou 0,5 fois le chiffre d'affaires en moyenne. Historiquement, les valorisations se situent plutôt à 0,9 voire 1,1 fois le chiffre d'affaires. Certains investisseurs craignent un ralentissement... A la Financière de l'Echiquier, nous sommes très proches des managers, nous les interrogeons régulièrement et ils ne voient rien venir de négatifs pour l'instant. Les carnets de commandes sont bien remplis, et nous sommes plutôt dans un marché de pénurie. Il n'y a pas de raison qu'il y ait un ralentissement extrêmement fort en 2008"..."Dans le secteur des services informatiques, il y a Altran qui a bouclé son refinancement. En outre, il faut noter l'entrée au capital d'investisseurs intelligents avec Apax. Enfin, Altran doit retrouver sur le long terme les marges normatives du secteur soit entre 8 et 10% une fois le travail de restructuration achevé. Dans ce cadre, la valorisation d'Altran laisse entrevoir un potentiel d'appréciation très élevé".
José Berros apprécie également GFI "alors que Fujitsu voulait acheter l'entreprise sur des bases beaucoup plus élevées que le cours actuel. L'apport d'Apax va contribuer à améliorer la 'corporate gouvernance' et apportera des conseils précieux en matière de fusion-acquisition"..."Sopra est une belle société bien gérée dont la branche Axway devrait porter la croissance et les marges".
Le spécialiste poursuit en évoquant une autre piste : "On peut s'intéresser à Linedata Services, éditeur de logiciels financiers. Là aussi, cette société a un peu déçu depuis un an, en termes de respect des prévisions. Mais elle possède beaucoup d'atouts avec une très belle marge, un endettement maîtrisé et une capacité à grandir. Sa valorisation est là encore très faible à moins d'1 fois le chiffre d'affaires quand, dans ce secteur, les sociétés se paient en comparable boursier plutôt 2 à 3 fois"... Autre dossier conseillé, Infovista : "Infovista est un autre éditeur de logiciel. La trésorerie nette est de l'ordre de 1,5 Euro par action et la valorisation actuelle est bradée. A terme, cette société devrait être adossée à un autre éditeur plus important alors qu'Infovista dispose d'une belle technologie en matière de supervision de la qualité des réseaux".
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