Quel est l'état de l'économie américaine aujourd'hui?
L'économie ralentit fortement, l'immobilier et les industries qui lui sont
liées étant en pointe. L'état des banques et des valeurs financières augure d'une
contraction économique. La faiblesse conjuguée de ces deux secteur, qui
ont été les deux principales sources de croissance lors des cinq dernières années,
laisse entrevoir un ralentissement général pour bientôt.
Si vous deviez retenir les 3 faits économiques les
plus importants des derniers mois, quels seraient-ils ?
Le fait le plus important des dernières semaines, c'est justement qu'il n'y
a eu aucune information associée à l'effondrement des marchés du crédit. Un mois
avant, tout le monde empruntait et prêtait ; un mois après, il n'y avait plus
de demande.
Mais, comme toujours, c'est en regardant les marchés actions que l'on découvre
les informations les plus importantes.
| "Les défaillances vont se multiplier : de
la part des individus, des entreprises et même des villes" |
Les marchés boursiers américains ont, en moyenne, atteint leurs plus hauts
dans la troisième semaine de juillet. Après, le ralentissement s'est développé
en parallèle avec le changement de psychologie dans les marchés du crédit. Ce
n'est pas une coïncidence : lorsque l'optimisme cède la place au pessimisme, les
prix chutent. Les marchés boursiers représentent un bon indicateur de l'optimisme,
et lorsqu'ils ont commencé à chuter, la confiance des créanciers a suivi.
Certains analystes redoutent une implosion du marché des
crédits, quel est le danger ?
La multiplication du crédit depuis 1933 est la plus importante - toutes proportions
gardées - de toute l'histoire. Et cela ne va pas se terminer aussi simplement
que cela a commencé.
Dans mon livre Conquer the crash, j'affirme que les défaillances vont
se multiplier : de la part des individus, des entreprises et même des villes.
Ce processus a commencé, mais il va prendre du temps pour se mettre en œuvre.
Le marché obligataire vient seulement d'afficher une lueur de compréhension de
la vulnérabilité du crédit aux défaillances.
Désormais le fossé séparant les emprunts "sans risque" des autres se creuse
rapidement. La conséquence est prévisible : une ruée vers les emprunts de qualité
qui va sans doute pousser les bons du Trésor vers un rendement proche de zéro,
comme cela s'est produit au Japon dans les années 1990.
Comment expliquez-vous l'envolée du prix des matières premières
? Est-ce seulement de la spéculation ?
Les matières premières ont vu leur prix s'envoler à cause de l'inflation massive
des crédits. De manière ironique, le crédit lui-même a permis aux spéculateurs
de faire grimper artificiellement certains prix car il leur suffisait de réaliser
des emprunts pour financer leurs achats. Toutes ces dettes devront être remboursées,
ce qui signifie que le prix des matières premières va chuter en même temps que
les marchés boursiers, tout comme cela s'est produit entre 1929 et 1932.
