Les actionnaires individuels à l'affût des assemblées générales

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Mittal-Arcelor, Suez-GDF... L'actualité de ces derniers mois dénote une très forte activité en matière de fusions-acquisitions ou d'OPA qui ne cesse de chahuter les cours de Bourse et, au-delà, les petits porteurs d'actions. Résultat : ces derniers vouent un intérêt de plus en plus prononcé pour les assemblées générales où ils peuvent peser de tout leur poids concernant les décisions stratégiques. Cette année, 80 % des assemblées générales du CAC 40 ont été réunies dès la première convocation, contre 57 % en 2005.

Premier constat : il semble que les centres d'intérêts des actionnaires individuels ont considérablement évolué depuis l'année dernière. Ainsi, selon l'agence de communication financière Capcom, lors des assemblées générales 2006 des sociétés du CAC 40, une question sur trois portait sur les perspectives financières, la politique d'investissement et le financement de la croissance, contre une sur cinq en 2005. Ou encore une sur dix concernait la protection du capital, les opérations de fusions et OPA hostiles, pour lesquelles les petits porteurs voient d'un mauvais oeil une quelconque intervention de l'état.

Par ailleurs, lors d'une étude sur les contextes d'OPA hostiles réalisée en mars 2006 auprès de 1.346 actionnaires individuels de sociétés du CAC 40, ceux-ci émettaient des avis tranchés sur l'actualité, alors que ce qui s'est déroulé par la suite a donné lieu à des revirements de situation.

Thèmes des questions posées par les actionnaires lors des AG du CAC 40 (AG 2006 - Source : Capcom 2006)

Par exemple, dans le cadre de l'OPA hostile de Mittal Steel sur Arcelor, lancée le 27 janvier 2006, les personnes interrogées par Capcom étaient 86 % à refuser d'apporter leurs titres dans l'hypothèse où ils auraient été actionnaires d'Arcelor, approuvant pour la majeure partie d'entre eux la position de défense du groupe sidérurgique. Aujourd'hui, la prime de 6,5 milliards d'euros promise par Arcelor à ses actionnaires en cas d'échec de la part de Mittal pourrait se muer en 8,5 milliards provenant cette fois-ci de l'Indien ! En effet, ce dernier propose au final 40,4 euros par action, contre 37,7 tout récemment, une valorisation non négligeable pour les actionnaires. Le 26 juin, l'action d'Arcelor gagnait 7,94 % à 37,8 euros.

En termes de gouvernement d'entreprise, presque la moitié des questions (47 %) concernent les rémunérations des dirigeants. L'étude de Capcom révèle que 85 % des petits porteurs sont contre les stock-options. Attitude justifiée aujourd'hui si l'on prend le cas d'EADS par exemple. Son co-président exécutif, Noël Forgeard, avait exercé une partie de ses stock-options le 15 mars, avant l'annonce faite du retard dans la livraison de l'Airbus A 380. Les deux faits conjugués ont fait chuter de 26 % le cours de l'action EADS le 14 juin dernier.

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Adieu stock-options !

Finalement, si les actionnaires individuels s'intéressent d'avantage aux assemblées générales, il en va de même des entreprises qui ont largement renforcé leur communication. Ainsi, 80 % des assemblées sont retransmises en direct ou en différé sur Internet. En 2006, la moitié des sociétés du CAC 40 ont diffusé des vidéos présentant leurs métiers et les investissements réalisés, soit une hausse de 12 points par rapport à 2005, répondant ainsi à l'attente des actionnaires individuels. En effet, cette année, plus d'un tiers des questions posées par ces derniers concernent la stratégie, dont 62 % les métiers.