Pascal Quiry (Groupe HEC)
"Sur le fond, cette norme est critiquable"
Expert financier et banquier d'affaires, Pascal Quiry estime que le projet de norme vise avant tout à satisfaire les actionnaires. Pour les entreprises, c'est une autre affaire. (février 2004)

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La norme comptable qui va tout changer Etats-Unis : le déclin des stock-options Olivier Edwards (Croissance Plus) Michel Rosse (Mazars & Guérard) Le lexique

Banquier d'affaires et professeur de finance au Groupe HEC, Pascal Quiry est co-auteur de l'édition 2002 du livre Finance d'entreprise initié par Pierre Vernimmen. En tant qu'expert financier, il estime que la nouvelle norme comptable sur les stock-options, proposée par l'IASB, est problématique. Mais, pour lui, si cette norme est adoptée, son impact devrait resté limité.

Quels sont les bons concernés par cette nouvelle norme comptable ?
Pascal Quiry. Ce projet de norme touche tous les bons. C'est assez logique puisque, d'une manière générale, l'IASB s'intéresse à toutes les formes de rémunération.

Pensez-vous que ce projet de norme va dans le bon sens ?
En tant que financier, je ne partage pas le point de vue de l'IASB dans ce cas précis. Les plans de stock-options ont effectivement un coût. Mais il est supporté par les actionnaires, et non par l'entreprise. Il n'y a donc aucune raison de les comptabiliser en charge dans le compte de résultat. Je pense que seules les options d'achat doivent être comptabilisées en charge, mais pas les autres bons, notamment les BCE.

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Est-ce la fin des stock-options ?
Pas nécessairement. Cela va probablement limiter les excès. Ces dernières années, des stock-options ont été attribuées massivement à un coût très bas. Ces pratiques devraient cesser. Mais il est excessif de parler de la fin des stock-options. C'est un instrument utile qui implique le salarié sans lui faire prendre trop de risque. Les actions distribuées sous conditions aux salariés constituent, en revanche, un niveau de risque très important.

Les stock-options représentent cependant un coût pour les actionnaires…
Les plans ont en effet un coût pour les actionnaires du fait de la dilution. A une époque, les salariés ont profité du système. Choqués, les actionnaires ont réagi. Ils se défendent aujourd'hui. Mais ils ne peuvent pas tout avoir ! Ils ne gèrent pas l'entreprise. Par ailleurs, ils ont leur mot à dire dans l'octroi de stock-options. Les plans sont votés en assemblée générale, selon des règles démocratiques.

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Les jeunes entreprises seront-elles touchées par cette norme ?
Très peu sont cotées en Bourse. Or, la préoccupation de la valeur, du résultat, concerne surtout les entreprises tenues de publier leurs chiffres. Seules les jeunes entreprises cotées en Bourse seront donc affectées. Mais je pense qu'elles ne se priveront pas pour autant de recruter les collaborateurs dont elles ont besoin en leur proposant des stock-options.

Cette norme va-t-elle être adoptée ?
Ce n'est pas certain. Elle n'a toujours pas été votée aux Etats-Unis. L'IASB a pour objectif de faire converger les normes européennes et américaines. Il faut donc l'accord des Etats-Unis sur ce point pour que la norme devienne réalité.