Le regain d'activité enregistré en octobre et en novembre derniers n'y aura pas suffit : le capital-risque IT a poursuivi en 2003 un mouvement baissier. Selon l'indicateur Benchmark Group/Journal du Net, les sociétés IT françaises ont bénéficié l'année dernière d'un investissement total de 221,98 millions d'euros. Ce montant ressort en retrait de 25,5 % par rapport à 2002 (où 298 millions d'euros avaient été investis) et de 73,5 % par rapport à 2001. Cette nouvelle contraction place le capital-risque IT a un niveau d'activité comparable à celui de la fin 1998. A l'époque, le rythme des investissements s'élevait à 60 millions d'euros par trimestre, soit 240 millions d'euros par an.

Dans le sillage de cette baisse, tous les grands indicateurs s'affichent de façon plus ou moins marquée en recul. Le volume des opérations diminue ainsi de 8,5 %, en passant de 71 à 65 tours de table par an. Le montant moyen des levées, qui était de 4,23 millions d'euros en 2002, chute de 19,1 % pour atteindre les 3,42 millions d'euros. Sur une période de deux ans, le recul de ce montant moyen s'établit à 35,3 %.

La bonne nouvelle est à trouver dans la répartition des opérations selon le stade d'intervention. Tétanisés par la chute des marchés, les capitaux-risqueurs avaient très majoritairement privilégié en 2002 les opérations de refinancement. 74 % des levées de fonds concernaient alors des deuxièmes tours ou plus.

En 2003, cette tendance a disparu. Les opérations concernant les premiers tours de table sont redevenues majoritaires en drainant 52 % des levées. Même s'il est encore trop tôt pour y voir un signal de reprise, cette bascule apparaît salutaire à double titre. Elle indique, d'une part, que la chaîne de financement cherche à redémarrer en intégrant de nouvelles sociétés dans les portefeuilles. Elle démontre en outre que les capitaux-risqueurs redécouvrent... la prise de risque.

Dans ce contexte de convalescence, certaines entreprises IT auront réussi, malgré tout, à tirer leur épingle du jeu. Cinq sociétés ont bénéficié l'année dernière d'une augmentation de capital supérieure ou égale à 10 millions d'euros. En tête, s'installe une entreprise hybride, le réseau de points de livraison Kiala, qui a engrangé 12,8 millions d'euros (Lire l'article du JDN du 05/05/03). Même s'il est difficile de parler dans ce cas précis de société IT, le développement de l'activité de Kiala apparaît clairement corrélé au marché de la VPC, donc du commerce électronique.

Parmi les autres grandes levées, les éditeurs de solutions et les équipementiers IT s'imposent. Une prédominance que l'on retrouve à tous les niveaux. L'année dernière, sur les 65 levées de fonds répertoriées, seules sept opérations portent sur des acteurs Internet. Les heureux élus sont 1001 listes, Egencia, Financial Innovative Technology, Liberty TV, MovieSystem, Nomatica et Tradingcom. S'ajoute à cette liste AlloCiné, qui a bénéficié du soutien de Cita Gestion pour un montant qui reste à ce jour inconnu.

[Ludovic Desautez, JDNet]