SAP, l'éditeur allemand de logiciels d'entreprise a annoncé avoir fait
dimanche une offre d'OPA amicale sur Business Objects. SAP souhaite valoriser
à 42 euros l'action de Business Objects, ce qui donnerait un montant de transaction
d'un peu plus de 4,8 milliards d'euros.
Business Objects est un des leaders de la Business Intelligence. Le groupe
compte plus de 43.000 clients et a réalisé l'an dernier un chiffre d'affaires
de 1,25 milliard de dollars. On savait depuis le 17 septembre dernier que
l'entreprise avait mandaté la banque d'affaires Goldman Sachs pour trouver
un acquéreur. Par ailleurs, les rumeurs de rachats fleurissaient depuis fin
2006, avec pour principaux intéressés Oracle et IBM. Ce rachat serait pour
SAP l'occasion de damer le pion à Oracle, qui avait acquis Hyperion en mars
dernier.
Si cette acquisition se concrétise, elle sera la plus importante réalisée
par SAP. De ce point de vue, on peut dire que cette stratégie d'acquisition est
un véritablement revirement de stratégie pour SAP qui jusqu'alors avait privilégié
une croissance en interne. En poursuivant dans cette stratégie, elle s'inscrirait
alors dans le même cadre que son grand rival Oracle, qui privilégie depuis longtemps
ce modèle de croissance. On retiendra que Oracle a dépensé en acquisition 20 milliards
de dollars ces dernières années. SAP annonce qu'il va financer cette acquisition
par du numéraire et des emprunts.
Une prime de 20% par rapport au cours de clôture
Selon SAP, le conseil d'administration de Business Objects prévoit de recommander
l'offre. Celle-ci représente une prime de 20% par rapport au cours de clôture
vendredi dernier. Cette offre semble d'autant plus sur-évaluée que Business Objects
a prévenu dimanche que la publication de ses résultats pour la troisième trimestre
verrait des bénéfices inférieurs de 29,5% aux prévisions en raison de revenus
de licence plus faibles qu'attendus. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre
est lui estimé aujourd'hui entre 366 et 370 millions de dollars, alors que l'on
s'attendait en fin de dernier trimestre à 385,1 millions de dollars.
| Le cours de l'action SAP a chuté de 5% dès
l'ouverture des cours lundi matin |
Côté SAP, il est prévu que ce rachat diminue l'action SAP de 5 cents d'euros
dans un premier temps, avant de faire augmenter les bénéfices à partir de
2009. Le cours de l'action SAP a chuté de 5% dès l'ouverture des cours lundi
matin, tandis que l'action de Business Objects grimpait de 9%. L'action Cognos,
considéré comme le dernier pure player du secteur du décisionnel, prenait
quant à elle 8%.
SAP précise qu'il ne prévoit pas de restructuration consécutivement à ce
rachat. Business Objects devrait garder son autonomie de fonctionnement,
en restant une entité indépendante au sein de SAP. John Schwarz conservera
son poste de directeur général et devrait également
| Le rachat devrait permettre au groupe allemand
de devenir le numéro 1 mondial des outils de BI |
devenir membre du conseil d'administration de SAP. Les clients actuels
de Business Objects devraient se voir proposer des offres intégrées s'ils
utilisent déjà SAP, ou bien un produit Business Objects autonome si tel n'est
pas le cas. Pour Business Objects, nul doute que cette vente devrait lui
permettre de toucher le marché des PME pour lequel SAP vient de lancer un
produit spécifique il y a tout juste trois semaines.
Le rachat de Business Objects par SAP devrait permettre au groupe allemand
de devenir le numéro 1 mondial des outils de BI, et de doubler son marché
potentiel d'ici à 2010. SAP souhaite terminer le processus d'acquisition
au premier trimestre 2008.
