Un véritable aller-retour... Après avoir cédé en mai 2001, à Morgan Stanley et NTL, ses 49 % de participation au capital de Noos, France Télécom vient de récupérer les 27 % de Noos détenus en direct par NTL. Le câblo-opérateur britannique, qui doit faire face à des dettes supérieures à 19 milliards d'euros, n'est aujourd'hui plus capable d'honorer les 538 millions d'euros qu'il doit payer à France Télécom afin de finaliser l'opération.

Cette nouvelle entrée de France Télécom au capital de Noos confirme pour partie le scénario avancé la semaine dernière par La Tribune. Selon le quotidien économique, Suez, l'actionnaire de référence de Noos, peu enclin au retour de France Télécom au capital, aurait décidé d'un commun accord avec Morgan Stanley de vendre d'un seul bloc le câblo-opérateur français. AOL Time Warner et Liberty Media seraient aujourd'hui les candidats pressentis pour cette possible acquisition.

Pour éviter de sombrer d'un bloc, NTL va de son côté bénéficier d'un plan de refinancement appuyé par ses obligataires. Sur la créance globale, 12 milliards d'euros d'obligations vont être converties sous forme d'actions. Dans le même temps, la société va être scindée en deux : un pôle Grande-Bretagne/Irlande, détenu à 100 % par les créanciers, et un pôle Europe, baptisé NTL Euroco et détenu à 86,5 % par les créanciers. Pour éviter les recours potentiels de certains créanciers, NTL s'est également placée sous la protection du chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites.

Enfin, outre son retour au capital de Noos, France Télécom se retrouve victime dans cette opération de sauvetage de sa participation à hauteur de 18 % dans le capital de NTL. Cette restructuration créancière dilue la participation de l'opérateur historique français, qui a déjà provisionné dans ses comptes 4,5 milliards d'euros de dépréciation d'actifs.