"Il y a eu quelques indices faisant état d'une reprise économique aux Etats-Unis et qui ont été bien accueillis en France, souligne Eric Cohen, PDG de la SSII Keyrus. Et, dans le mouvement général, cela a eu un impact amplifié sur les valeurs sous-valorisées, c'est-à-dire sur bon nombre de valeurs technologiques et Internet." Ce sont en effet les "penny stocks", c'est-à-dire les actions à moins de un euro ou dont la valorisation est inférieure à leur trésorerie, qui ont profité de cet effet de levier : SSII, sociétés du secteur des TMT, architectes Internet, Web agencies ont fait partie des heureux élus.

"Sur les quinze derniers jours de novembre, nous avons observé une très forte activité en volume sur ces penny stocks, et une réelle progression, commente François Chaulet, directeur général chez Richelieu Finance. Le secteur des actions de la nouvelle économie a été tiré vers le haut par des actions comme Valtech, mais ce n'est qu'un feu de paille. Selon moi, il s'agit simplement d'actionnaires particuliers qui ont vu le marché repartir et ont cherché les valeurs où une forte progression était prévisible, c'est-à-dire celles où la valorisation était au plus bas."

Déjà en octobre, l'association Brokers Online avait souligné le regain d'activité des clients de courtiers en ligne, qui avaient passé 27 % d'ordres de plus qu'en septembre. Si les données sur novembre ne sont pas encore publiées, la tendance reste la même. "Il y a un regain d'intérêt de manière général pour le Nouveau Marché et le Premier Marché, déclare un porte-parole du courtier Fimatex. Mais nos valeurs phares sont toujours des valeurs du CAC 40 : France Télécom, Crédit Lyonnais et BNP Paribas, etc."

En effet, le côté très spéculatif des valeurs technologiques et Internet et le fait que ce secteur n'ait pas encore achevé sa mutation empêchent ces titres d'être conseillés à l'achat par les analystes. "Ces valeurs sont assimilables à des bons de souscription, un peu comme des tickets de loterie, commente François Chaulet. Plusieurs critères sont à regarder avant d'investir : les actifs nets comptables, la trésorerie, le problème des effectifs (passif social éventuel) et la comparaison de la capitalisation au chiffre d'affaires. Il est clair que selon ces critères, les entreprises du secteur n'ont aujourd'hui quasiment aucune chance d'être conseillées à l'achat."

Elles sont en revanche parfaitement ciblées pour des investisseurs qui cherchent un effet de levier maximum dans le cas où le marché repartirait à la hausse, ne serait-ce que pour quelques jours. C'est justement ce que l'on vient de vivre ces dernières semaines et ce qu'on peut attendre pendant au moins quelques mois encore, c'est-à-dire jusqu'à la publication des résultats annuels. A moins qu'un rachat d'une des sociétés phares du secteur ne permette de donner un prix de marché, une valorisation plus tangible que celles actuellement observées.