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| FINANCE |
| IPO : l'été des douches froides pour les sociétés IT |
| Depuis le début du mois d'août et la déprime des marchés américains, 11 IPO ont été annulées ou repoussées. La survalorisation excessive des valeurs IT semble être la cause de la sévérité des investisseurs.
(23/08/2004) |
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La semaine passée aura été riche en rebondissements
sur la place boursière de New York. Tous les regards
étaient tournées vers Google, dont l'IPO, annoncée
comme étant l'un des événements majeurs de l'Internet en 2004,
était attendue avec impatience depuis le mois d'avril.
Après avoir accumulé les retards dans son processus
d'introduction, la société de Larry Page et Serguei
Brin a malgré tout réussi son entrée sur
le Nasdaq.
Un succès néanmoins arraché aux forceps.
La veille de sa cotation, le groupe a été contraint de revoir
ses ambitions à la baisse, fixant le prix d'introduction dans
le plus bas de la fourchette indicative, à 85 dollars
par action. Outre les maladresses de ses dirigeants (lire
l'article
JDN du 16/08/2004), Google a été victime de
la mauvaise orientation des marché financiers. Un climat
globalement défavorable qui dissuade de nombreux candidats
à une IPO.
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Les
principales IPO de sociétés high-tech
depuis début 2004
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Sociétés
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Secteur
d'activité
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Date
IPO
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Prix
d'introduction
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Blue
Nile
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e-commerce
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20/05/04
|
20,50
dollars
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Axalto
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Fabricant
de cartes à puce
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17/05/04
|
14,80
euros
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LDLC.com
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e-commerce
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06/04/04
|
21 euros
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Marchex
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Editeur
de solutions marketing
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30/03/04
|
8,88
dollars
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Belgacom
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Opérateur
télécom
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22/03/04
|
24,5
euros
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Eircom
|
Opérateur
télécom
|
19/03/04
|
1,46
euros
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Opera
|
Moteur
de recherche
|
11/03/04
|
1,21
euros
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Iliad
Free
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FAI
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29/01/04
|
1,46
euros
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Pagesjaunes
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Annuaire
en ligne
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08/07/04
|
14,40
euros
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Google.com
|
Moteur
de recherche
|
19/08/04
|
85 dollars
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Source
: JDN, août 2004
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Et pourtant, l'année 2004 semblait marquer
le retour en grâce des valeurs technologiques. Pour la première
fois depuis l'éclatement de la bulle Internet, les sociétés
des secteurs NTIC manifestaient un regain d'intérêt pour les
marchés boursiers. Aux Etats-Unis, Thomson Financial dénombrait
146 offres publiques initiales dont onze de sociétés technologiques
sur le premier trimestre 2004.
Mais la période d'euphorie n'aura pas passé l'été.
Malgré de solides résultats financiers réalisés sur le deuxième
trimestre, les sociétés IT américaines ont vu leurs cours
lourdement chuter en juillet. Cette baisse du marché
a tout l'air d'une véritable déprime. Le Nasdaq
a perdu 7,8 % en juillet, son pire mois depuis deux ans
et demi. Et août ne démarre pas mieux.
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Les
IPO de sociétés IT annulées aux
Etats-Unis depuis avril 2004
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Sociétés
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Secteur
d'activité
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Date
d'annulation
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Engenio
Information Technologies
|
Fabricants
de composants informatiques
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16/08
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Claria
|
Agence
Média
|
12/08
|
| MatchNet |
Editeur
de sites communautaires
|
12/08
|
| PlanetOut |
Portail
communautaire
|
11/08
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Advertising.com
|
Régie
publicitaire
|
02/08
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Alibris
|
Place
de marché spécialisée dans les livres
|
21/05
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Source
: ipohome.com
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Depuis le début de l'année, pas moins de 33 sociétés
américaines ont repoussé, voire carrément
annulé leur IPO, dont 16 pour le seul mois d'août,
selon Thomson Financial. Un chiffre qui en fait le mois le plus
noir depuis avril 2001 (annulation de 22 IPO). Rien que la semaine
passée, trois sociétés Internet ont fait
marche arrière : Claria, MatchNet et PlanetOut.
Et la grande majorité de celles qui maintiennent leur
projet d'introduction en Bourse ont du revoir à la baisse
leurs ambitions initiales. Selon Thomson Financial, l'ensemble
des fourchettes indicatives de prix ont perdu environ 2,2 %
depuis le 1er juillet. Avec une baisse du prix de son action
de plus de 20 %, Google est l'exemple flagrant de cette
tendance négative. WebSideStory, une société
américaine d'analyse des données Internet, a elle
aussi réduit sa fourchette de prix de 10 % la semaine
dernière.
"Le principal problème des sociétés
des NTIC américaines est leur survalorisation qui peut
parfois atteindre des sommes astronomiques, explique Salah Seddik,
analyste chez Richelieu Finance. En comparaison, l'IPO de PagesJaunes
n'a pas non plus suscité un grand enthousiasme parmi
les investisseurs. Néanmoins, la valorisation relativement
pertinente de la société fait qu'on ne peut pas
parler d'échec. Au final, c'est d'ailleurs une bonne
opération pour France Télécom."
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Les
principales IPO de sociétés Internet à
venir
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Sociétés
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Secteurs
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Montant
excompté de la levée
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eCOST.com
|
Destockeur
en ligne
|
35 millions
de dollars
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Greenfield
Online
|
Société
d'enquête en ligne
|
75 millions
de dollars
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Shopping.com
|
Comparateur
de prix
|
146
millions de dollars
|
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Motive
|
Editeur
de logiciels
|
70 millions
de dollars
|
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Salesforce.com
|
Editeur
d'outils CRM
|
200
millions de dollars
|
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WebSideStory
|
Editeur
de solutions de mesure d'audience
|
45 millions
de dollars
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SmartBargains
|
Destockeur
en ligne
|
nc
|
|
Source
: ipohome.com
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En Europe, le nombre d'introductions en bourse atteint, au deuxième
trimestre 2004, son plus haut niveau depuis trois ans, selon
le cabinet de conseil et d'audit PricewaterhouseCoopers. Pas
moins de 95 sociétés ont été introduites sur les places de marchés
européennes entre avril et juin dernier, soit une progression
de 413 % par rapport à la même période l'année dernière. Les
résultats du premier trimestre annonçaient les premiers signes
de la reprise des IPO. Le nombre d'introductions au premier
semestre 2004 dépasse d'ores et déjà le nombre total d'introductions
réalisées sur l'ensemble de l'année 2003 (151 contre 143).
Les places européennes semblent moins sensibles à
la dégradation du climat boursier des valeurs IT. "Le
marché européen est en effet plus dynamique que
le marché américain, confirme Salah Seddik. La
reprise économique en europe étant décalée
par rapport aux Etats-Unis, poursuit-il, l'afflux de capitaux
est plus important actuellement ici qu'aux Etats-Unis."
Néanmoins, aucune société Internet ne fait
partie de la liste des IPO du deuxième trimestre. Le
groupe français Iliad Free, qui est parvenu à lever 104,3
millions d'euros lors de son introduction en bourse début février,
est le seul exemple européen de l'année 2004.
Le secteur des télécommunications est en revanche
plus dynamique. Pagesjaunes, le service annuaires de France
Télécom, a réussi le 8 juillet dernier le test d'entrée
en Bourse. |
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