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| Sommaire Le Net |
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| Yahoo : les bénéfices s'envolent, le titre plonge |
| Le portail américain a publié un chiffre d'affaires 2005 de 5,26 milliards de dollars et un bénéfice net de 1,90 milliard. Des chiffres pourtant mal accueillis par les marchés.
(19/01/2006) |
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Wall Street a ses raisons que la raison ignore... Malgré la publication d'un chiffre d'affaires annuel en hausse de 47 % et d'un bénéfice net qui a plus que doublé en un an, le titre Yahoo a été fortement chahuté à la Bourse de New York. Impitoyables avec les valeurs Internet depuis quelques jours, les investisseurs ont sanctionné des résultats légèrement inférieurs aux prévisions (16 cents de bénéfice par action contre 17 attendus sur le quatrième trimestre 2005) et des objectifs timorés, tandis que l'effet Livedoor, cette start-up japonaise accusée d'avoir truqué ses comptes et qui affole la Bourse de Tokyo, a certainement joué en la défaveur du portail. En milieu de journée mercredi au Nasdaq (18 heures GMT), l'action perdait 10,99 % à 35,11 dollars.
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Résultats
annuels de Yahoo au 31 décembre 2005
(en millions de dollars)
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2005
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2004
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Variation
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Revenus
par service
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Publicité
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4.594
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3.127
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+ 47 %
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Services
payants
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664
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447
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+ 48 %
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| Total |
5.258
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3.575
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+ 47 %
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| Revenus
par zone géographique |
| Etats-Unis |
3.668 (70 %)
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2.653 (74 %)
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+ 38 %
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| International |
1.590 (30 %)
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921 (26 %)
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+ 73 %
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Bénéfice
net
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1.896
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840
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+ 126 %
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Bénéfice
net par action (en dollars)
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1,28
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0,58
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-
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Source : Yahoo, janvier 2006
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Au moment d'annoncer les résultats du quatrième trimestre 2005, les dirigeants de Yahoo semblaient pourtant avoir toutes les raisons de se réjouir. "En 2005, Yahoo a continué à obtenir de bons résultats en fournissant à nos centaines de millions de clients des services parmi les plus innovants", a fait savoir Terry Semel dans un communiqué. La directrice financière Susan Decker y soulignait, elle, "la très forte croissance et la rentabilité" de la société, ainsi que les "investissements consentis pour assurer la position de la société à l'avenir". Elle faisait alors référence aux acquisitions réalisées l'an passé, la prise de participation dans Alibaba à hauteur de 40 % pour un milliard de dollars, l'achat du site d'échange de photos Flickr pour 40 millions de dollars, ou encore celui, en fin d'année, du réseau Del.icio.us.
Ces investissements n'ont finalement pas pesé sur les comptes du groupe, qui affiche une croissance moyenne de 47 %. Les deux versants de ses activités ont d'ailleurs progressé au même rythme, les services premium gagnant 48 % en un an et les revenus publicitaires 47 %. Le bénéfice net a, lui, plus que doublé (+ 126 %).
Peu d'influence également sur les performances de Yahoo en termes de cash flow, avec un total de 1,29 milliard de dollars sur l'année 2005, à comparer avec les 844 millions de dollars disponibles en 2004.
Les alertes sont donc plus à rechercher du côté des perspectives du groupe. C'est l'une des principales inquiétudes des investisseurs, déçus par les objectifs annoncés. Yahoo s'est fixé une fourchette de 4,6 à 4,85 milliards de dollars pour l'année fiscale 2006 hors TAC (coûts d'acquisition de trafic, qui ont eu tendance à monter en flèche ces derniers mois), soit légèrement en-dessous du consensus. Le bénéfice des opérations sur la même période est, lui, évalué, de 965 à 1.035 millions de dollars.
Il faudra donc retrouver la confiance des marchés dans les prochaines semaines. Et cela passe peut-être par le développement à l'international. Amorcé via le rachat de Kelkoo en 2004, confirmé par sa prise de position dans Alibaba l'an passé, cette tendance devrait encore générer l'essentiel de la croissance de Yahoo à l'avenir. Peu à peu, les revenus issus des Etats-Unis et de l'international tendent à s'équilibrer (désormais, 70-30 en faveur de l'activité américaine) et la croissance continue de suivre un rythme soutenu hors des frontières nationales : + 73 % sur l'ensemble de l'année. Ainsi, il ne serait sans doute pas étonnant de voir Yahoo aller chercher sa croissance en Asie, notamment en Chine, où la société songerait à se renforcer. |
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