BOURSE

Le fournisseur d'accès italien à l'internet Tiscali a racheté son homologue français LibertySurf, qui était contrôlé à parité par Europ@web (groupe Bernard Arnault) et par le distributeur britannique Kingfisher. Tiscali a annoncé avoir racheté les 36,47% que possèdent chacuns Kingfisher et Europatweb en échange d'actions Tiscali à émettre et de cash. L'opération devrait être close à la fin du premier trimestre 2000 dans la mesure où, depuis l'introduction en mars du fournisseur d'accès, Kingfisher et Europ@web devaient respecter un engagement de conservation des titres jusqu'au 16 mars 2001.

Les deux actionnaires principaux de LibertySurf obtiendront 0,365 action Tiscali pour chaque action LibertySurf, ainsi que 2,13 euros par action. Europ@web, filiale de Groupe Arnault, et Kingfisher avaient investi un peu de plus de 30 millions d'euros chacun dans le fournisseur d'accès avant son introduction en Bourse au mois de mars 2000. Si l'opération d'acquisition va à son terme le financier français récupèrerait ainsi, comme Kingfisher, 71 millions d'euros en numéraire, ainsi que plus de 11 millions d'actions Tiscali. Ce qui en tenant compte du dernier cours coté du fournisseur d'accès italien (13,39 euros) offrirait au moins 230 millions d'euros supplémentaires à Bernard Arnault. Les titres LibertySurf détenus étant toutefois soumis à un lock-up (interdiction de revente, voir tableau ci-dessous, NDLR) d'au moins trois mois.

Une bonne opération pour les deux actionnaires qui récupèreront, si l'on s'en tient au cash distribué par Tiscali, deux fois ce qu'ils avaient investi dans LibertySurf avant l'introduction en bourse. On ne peut pas en dire autant des petits actionnaires puisqu'ils n'ont jamais pu obtenir d'actions LibertySurf à un cours inférieur à 2,13 euros. Il leur reste désormais à espérer que l'action Tiscali se maintienne ou réalise des bonds sur le Nouveau marché Italien pour réaliser un semblant de bonne affaire.

Au total, sur la base du prix de l'action Tiscali au cours des deux derniers jours de cotation, l'offre valorise LibertySurf à 645,5 millions d'euros pour 100% du capital existant, soit 7,05 euros par action. Un montant qui valorise par ailleurs l'abonné actif (900.000 au total, Ndlr) du fournisseur d'accès à un peu moins de 914 euros, soit un montant largement inférieur à la moyenne des valorisations en Europe (1.800 euros). Entraînée par les rumeurs, l'action Libertysurf avait connu plusieurs séances animées la semaine dernière à Paris, terminant sur un cours de 7 euros en fin de semaine, alors qu'il avait touché mardi 2 janvier un plus bas historique.