Le fournisseur
d'accès italien à l'internet Tiscali a racheté son homologue
français LibertySurf, qui était contrôlé à parité par Europ@web
(groupe Bernard Arnault) et par le distributeur britannique
Kingfisher. Tiscali a annoncé avoir racheté les 36,47% que
possèdent chacuns Kingfisher et Europatweb en échange d'actions
Tiscali à émettre et de cash. L'opération devrait être
close à la fin du premier trimestre 2000 dans la mesure
où, depuis l'introduction en mars du fournisseur d'accès,
Kingfisher et Europ@web devaient respecter un engagement de
conservation des titres jusqu'au 16 mars 2001.
Les deux
actionnaires principaux de LibertySurf obtiendront 0,365 action
Tiscali pour chaque action LibertySurf, ainsi que 2,13 euros
par action. Europ@web, filiale de Groupe Arnault, et Kingfisher
avaient investi un peu de plus de 30 millions d'euros chacun
dans le fournisseur d'accès avant son introduction
en Bourse au mois de mars 2000. Si l'opération d'acquisition
va à son terme le financier français récupèrerait
ainsi, comme Kingfisher, 71 millions d'euros en numéraire,
ainsi que plus de 11 millions d'actions Tiscali. Ce qui en
tenant compte du dernier cours coté du fournisseur
d'accès italien (13,39 euros) offrirait au moins 230
millions d'euros supplémentaires à Bernard Arnault.
Les titres LibertySurf détenus étant toutefois
soumis à un lock-up (interdiction de revente, voir
tableau ci-dessous, NDLR) d'au
moins trois mois.
Une bonne
opération pour les deux actionnaires qui récupèreront,
si l'on s'en tient au cash distribué par Tiscali, deux
fois ce qu'ils avaient investi dans LibertySurf avant l'introduction
en bourse. On ne peut pas en dire autant des petits actionnaires
puisqu'ils n'ont jamais pu obtenir d'actions LibertySurf à
un cours inférieur à 2,13 euros. Il leur reste
désormais à espérer que l'action Tiscali
se maintienne ou réalise des bonds sur le Nouveau marché
Italien pour réaliser un semblant de bonne affaire.
Au total,
sur la base du prix de l'action Tiscali au cours des deux
derniers jours de cotation, l'offre valorise LibertySurf à
645,5 millions d'euros pour 100% du capital existant, soit
7,05 euros par action. Un montant qui valorise par ailleurs
l'abonné actif (900.000 au total, Ndlr) du fournisseur
d'accès à un peu moins de 914 euros, soit un
montant largement inférieur à la moyenne des
valorisations en Europe (1.800 euros). Entraînée
par les rumeurs, l'action Libertysurf avait connu plusieurs
séances animées la semaine dernière à
Paris, terminant sur un cours de 7 euros en fin de semaine,
alors qu'il avait touché
mardi 2 janvier un plus bas historique.
Les
conditions de la vente
de LibertySurf à Tiscali
Offres
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Pour
chaque action Liberty Surf
0,365 actions Tiscali + 2,13 euros en cash.
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Nature
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Acquisition
des 72,9% détenus à parts égales
par Europ@web et Kingfisher
Offre publique mixte d'échange sur les
27,1% restants dans le public.
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Lock-up
(Engagement de conservation des titres)
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Europ@web
et Kingfisher ne peuvent cédéer
aucun titre pendant une période de trois
mois après la clôture de l'opération.
Possibilité de cession ensuite d'un tiers
maximum des actions avant le 7 septembre 2001.
Un autre tiers est cessible entre le 7 septembre
et une période de neuf mois après
la clôture de l'opération.
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Calendrier
prévisionnel
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Dès que possible : dépot du prospectus
et ouverture de la période de l'offre.
- Fin février : vote de l'Assemblée
générale de Tiscali sur l'augmentation
de capital.
- Fin du premier trimestre 2000 : fin de l'opération.
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