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| Sommaire Télécom-Fai |
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| Neuf Cegetel en route vers la Bourse |
| L'opérateur télécom, bénéficiaire sur le premier semestre 2006, a annoncé l'enregistrement de son document de base auprès de l'AMF en vue d'une cotation sur Euronext avant la fin 2006.
(11/09/2006) |
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La machine est lancée : Neuf Cegetel a annoncé l'enregistrement
de son document de base auprès de l'Autorité des marchés financiers
(AMF) le 5 septembre dernier, en vue d'une admission des actions
du groupe sur le marché Eurolist d'Euronext avant la fin de
l'année 2006. Annoncée depuis près de deux ans, l'introduction
en Bourse de l'opérateur de télécommunications entre dans sa
phase finale. L'occasion d'établir un bilan de la santé financière
de l'entreprise.
Vendredi 8 septembre, Neuf Cegetel réunissait en session privée
un panel d'analystes afin de
leur présenter les documents relatifs à l'IPO ainsi que les
résultats du premier semestre 2006. Sur les six premiers mois
de l'année, le groupe a dégagé un bénéfice net de 107 millions
d'euros contre une perte nette de 78 millions d'euros un an
auparavant (données pro forma qui traduisent l'effet d'acquisition
de Cegetel comme si elle avait eu lieu le 1er janvier 2005).
Le chiffre d'affaires s'est élevé 1,423 milliard d'euros, en
hausse de 3 % sur un an.
Principaux
indicateurs financiers du groupe Neuf Cegetel au 30 juin
2006
(en
millions d'euros) |
| |
S1
2006 |
S1
2005
pro forma* |
S1
2005** |
Variation
pro forma de 2005 à 2006 |
|
Chiffre
d'affaires
|
1.423 |
1.376 |
649 |
+ 3 % |
|
Dont grand
public
|
409 |
363 |
168 |
+ 13 % |
|
Dont entreprises
|
487 |
451 |
261 |
+ 8 % |
|
Dont opérateurs
|
527 |
562 |
220 |
- 6 % |
|
Ebitda
(en %
du chiffre d'affaires)
|
254
(18%) |
108
(8 %) |
65
(10 %) |
+ 135 % |
|
Résultat
net
|
107 |
- 78 |
- 32 |
NS |
|
Investissements
|
153 |
213 |
111 |
- 28 % |
|
Cash
flow opérationnel
|
101 |
- 105 |
4,4 % |
NS |
Source
: Groupe Neuf Cegetel, septembre 2006
* Etablissement des informations consolidées en IFRS sur
une base pro forma afin de traduire l'effet de l'acquisition
de Cegetel comme si elle avait eu lieu au 1er janvier
2005.
** Les résultats de Cegetel sont intégrés dans les comptes
consolidés du Groupe depuis le 22 août 2005 |
Le premier
moteur de croissance du groupe est l'activité Internet et téléphonie
grand public. Ce segment a réalisé un chiffre d'affaires de
409 millions d'euros au premier semestre 2006, en progression
de 13 % par rapport à la même période l'an passé. Au 30
juin 2006, Neuf Cegetel revendique 1,407 million d'abonnés haut
débit, soit une force de conquête de 475.000 nouveaux clients
en un an. Un parc ADSL qui fait de Neuf Cegetel le troisième
fournisseur d'accès Internet en France, derrière Orange (5,216
millions d'abonnés haut débit) et Free (1,905 millions).
Deuxième source de croissance des ventes du groupe : l'activité
entreprises. Le chiffre d'affaires généré par ce segment s'est
élevé à 487 millions d'euros, en croissance de 8 % sur
un an, avec un total de 124.000 sites entreprises raccordés
au réseau Neuf Cegetel au 30 juin 2006. En revanche, le segment
opérateurs (marché de revente de gros de lignes ADSL) accuse
un recul de 6 % des ventes sur une année glissante.
| Un
cash flow opérationnel positif |
Dans le même temps, les marges opérationnelles du groupe se
sont améliorées. A 254 millions d'euros au premier semestre
2006, l'Ebitda représente 18 % du chiffre d'affaires, contre
8 % sur la même période en 2005. La tenue positive de cet indicateur
résulte du recul des frais commerciaux et administratifs sur
la période (- 22 %), de la finalisation de la restructuration
mise en uvre suite à l'acquisition de Cegetel et de l'amélioration
de la marge brute du réseau, grâce notamment à l'augmentation
du taux de dégroupage du parc des clients ADSL grand public
(71 % au 30 juin 2006) et entreprises (43 %).
En parallèle, le groupe a réduit ses investissements de 28 %
entre 2005 et 2006. Sur les six premiers mois de l'année, les
investissements ont représenté 153 millions d'euros, dont 60 %
consacrés au raccordement et à l'équipement des clients Internet.
Les 40 % restant ont été investis dans l'élargissement
de la taille du réseau et au développement de nouveaux services
IP. Cette réduction des investissements permet à Neuf Cegetel
de dégager un cash flow opérationnel positif - objectif
annoncé sur l'année 2006 - de 101 millions d'euros au premier
semestre 2006. Le groupe annonce en conséquence un nouvel objectif
de doubler ce cash flow d'ici la fin 2007 et affirme atteindre
son objectif d'une marge d'Ebitda sur chiffre d'affaires supérieure
à 20 % dès la fin 2006.
| LD
et SFR toujours actionnaires de référence
après l'IPO |
C'est donc avec sérénité, semble-t-il, que Neuf Cegetel se prépare
à entrer en Bourse. L'ambition annoncée en début d'année par
le PDG du groupe, Jacques Veyrat, de présenter un bilan positif
aux investisseurs est en tout cas réalisée. Lors d'une conférence
de presse le 8 septembre au matin, Jacques Veyrat a déclaré
que l'IPO sera une opération dont l'ampleur devrait être "comparable
à celle d'Aéroports de Paris", rapporte le quotidien Les Echos.
Se refusant à donner une valorisation, le PDG du groupe a indiqué
que le flottant pourrait se situer autour de 20 % après
l'introduction, rapporte l'agence Reuters.
A l'issue de l'opération, le groupe Louis Dreyfus, qui détient
actuellement 35,13 % du capital et SFR, qui devrait bientôt
en détenir 40,66 % avec le rachat des actions de Belgacom
(lire l'article
du 28/08/2006), devraient rester les actionnaires de référence.
Au 31 août, le reste du capital du groupe était détenu par Suez
(11,88 %), Wendel et Alpha (5,22 %), Artemis (1,56 %),
PAI Partners (1,45 %), Goldman Sachs (1,45 %) et BC
Partners (1,10 %). Jacques Veyrat n'a pas voulu préciser
quels actionnaires avaient l'intention de vendre des titres.
L'IPO est menée par Goldman Sachs, JP Morgan, BNP et Crédit
Suisse.
L'augmentation du capital de Neuf Cegetel via sa cotation sur
le marché pourrait notamment servir à finaliser le rachat des
activités d'accès Internet d'AOL France (lire l'article
du 04/08/2006). Une acquisition estimée entre 300 et 350
millions d'euros. La conclusion de cette opération permettrait
à Neuf Cegetel de grossir son parc d'abonnés ADSL de 500.000
nouveaux clients. Soit atteindre le niveau actuel de son principal
rival Free. Neuf Cegetel escompte d'ailleurs, grâce à ce rachat,
passer le cap des deux millions de clients haut débit fin 2006.
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